《港灣商業(yè)觀察》王心怡 李鐳
10月28日，廣州多浦樂電子科技股份有限公司（以下簡稱，多浦樂）創(chuàng)業(yè)板IPO將迎來首發(fā)上會。能否上會成功，成為上市進(jìn)程中的關(guān)鍵一步。
(相關(guān)資料圖)
官網(wǎng)顯示，多浦樂是一家專注于超聲設(shè)備及超聲換能器(探頭)研發(fā)、制造的無損檢測品牌。
公司主營產(chǎn)品包括工業(yè)超聲相控陣檢測設(shè)備、自動(dòng)化檢測設(shè)備、超聲換能器、定制化檢測分析軟件及其他檢測配套零部件等，形成了從超聲換能器、掃查裝置等檢測配件到各類型檢測儀器，從便攜式超聲相控陣檢測設(shè)備到自動(dòng)化檢測系統(tǒng)，涵蓋各細(xì)分領(lǐng)域應(yīng)用解決方案及培訓(xùn)服務(wù)的全鏈條業(yè)務(wù)體系，服務(wù)于特種設(shè)備、軌道交通、能源電力、鋼鐵冶金、航空航天、核電、新能源汽車、第三方檢測機(jī)構(gòu)和高等院校等領(lǐng)域。
01
毛利率下滑明顯，研發(fā)費(fèi)用率偏弱
招股書顯示，2019年-2021年以及今年上半年，多浦樂分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9656.52萬元、1.28億元、1.50億元以及6942.54萬元；凈利潤分別為3362.73萬元、5157.09萬元、6422.32萬元以及2596.36萬元；毛利率分別為75.31%、75.92%、76.69%以及70.82%。
以最新今年上半年的毛利率數(shù)據(jù)，與去年同期為75.45%相比，多浦樂顯得下滑頗大。
報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為75.37%、76.03%、76.74%以及70.84，公司表示，2022年上半年毛利率較2021年下降5.9個(gè)百分點(diǎn)，主要是受自動(dòng)化檢測系統(tǒng)的毛利率的波動(dòng)所致。
由上圖不難看出，報(bào)告期內(nèi)，對多浦樂毛利率起到重要支撐作用的兩大業(yè)務(wù)，無損檢測設(shè)備毛利率分別為86.33%、82.62%、86.73%以及74.60%；超聲換能器毛利率分別為71.50%、72.96%、71.57%以及70.16%，無損檢測設(shè)備對毛利率的貢獻(xiàn)超過四成，這三年半的時(shí)間整整下滑了11.73%。
有市場人士告訴《港灣商業(yè)觀察》，如果主營業(yè)務(wù)毛利率在一定時(shí)期都呈下滑態(tài)勢，可見公司主營業(yè)務(wù)在市場上的波動(dòng)性較大，公司的經(jīng)營壓力及盈利能力無疑值得投資者密切關(guān)注。
另外，還需要注意的是，多浦樂的研發(fā)費(fèi)用一直弱于同行業(yè)可比公司。報(bào)告期內(nèi)，多浦樂的研發(fā)費(fèi)用率分別為14.56%、11.16%、11.89%以及14.47%，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為16.24%、14.02%、13.90%以及17.40%。也就是說，所有報(bào)告期內(nèi)，多浦樂研發(fā)費(fèi)用率都顯著弱于同行可比公司。
多浦樂表示，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率總體保持穩(wěn)定，與行業(yè)平均水平接近。公司對研發(fā)支出建立了嚴(yán)格的核算管理制度，在研發(fā)活動(dòng)開展初期對項(xiàng)目可行性進(jìn)行充分論證，合理評估研發(fā)項(xiàng)目預(yù)算及推進(jìn)計(jì)劃，確保研發(fā)活動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率。截至2022年6月末，公司共計(jì)擁有專利52項(xiàng)，其中發(fā)明專利12項(xiàng)，軟件著作權(quán)34項(xiàng)。
02
多方面內(nèi)控存疑，被重要股東起訴知情權(quán)
投資者或許還需要關(guān)注的是，多浦樂存在多方面內(nèi)控問題。
此前審核問詢函也提到，2018年至2020年，實(shí)際控制人為公司墊付員工工資及費(fèi)用金額分別為232.29萬元、182.76萬元和206.40萬元。同時(shí)，多浦樂還存在第三方回款和資金拆借的情形。
企查查顯示，2019年7月26日，蔡樹平與多浦樂股東知情權(quán)糾紛案件開庭，由于民事裁定未能公開。據(jù)悉，公司招股書中也多次披露了蔡樹平在不同時(shí)期的持股比例，蔡樹平目前仍持有公司股權(quán)10.98%，位列第二大自然人股東。
難免引發(fā)外界猜想的是，身為如此重要股東的蔡樹平何以與公司來了場知情權(quán)糾紛的案件？這一來龍去脈到底為何？
企查查還顯示，2019年12月13日，多浦樂因未按時(shí)履行法律義務(wù)被法院強(qiáng)制執(zhí)行，公司淪為被執(zhí)行人，執(zhí)行法院為廣州市黃埔區(qū)人民法院，執(zhí)行標(biāo)的為23314元。
前述市場人士認(rèn)為，股東間矛盾糾紛以及被執(zhí)行人都屬于重大事項(xiàng)，且還在報(bào)告期內(nèi)，即便已經(jīng)成為歷史往事，但仍有必要在招股書或相關(guān)說明中予以披露。
此外，多浦樂控股的廣東多浦樂電子科技有限公司，成立于2010年初，但2016年時(shí)，公司則發(fā)生了經(jīng)營異?，F(xiàn)象，當(dāng)年7月14日被汕頭市工商行政管理局列入經(jīng)營異常名錄，原因是未在規(guī)定期限公示年度報(bào)告。目前該公司已經(jīng)被注銷。（港灣財(cái)經(jīng)出品）
